冬儲市場運行至今，國內復合肥行情經歷持續上漲后僵持整理，近期發運也有所放緩。后期走勢，應看以下兩點變化。 其一，產能利用率以及庫存的變化。
產能利用率以及庫存代表著行業的生產活躍度以及需求熱度。2026年初，復合肥產能利用率走高，但伴隨產量增加的同時，庫存量也逐步上行，這意味著下游接貨進度有所放緩，而企業生產仍為冬儲備倉。企業發運減量的原因是前期市場存在部分低價貨源，而貨源下沉速度較慢；市場信心不足，部分市場參與者存觀望情緒。
從后期走勢來看，復合肥產能利用率預計在春節前或先穩后降，而后在元宵節前陸續回升；庫存量則保持先升后降的趨勢，但因春節前開工情況尚可，在產量穩定的情況下，企業多有意促進訂單發貨，因此存在部分壓力。
此外，供需面并未釋放利好，難以對復合肥后期市場形成支撐。
其二，原料價格窄幅整理。
上游原料價格趨勢決定復合肥價格的變化。短期看，原料價格的波動依舊是圍繞氮肥展開，磷肥和鉀肥的價格則延續高位，因此成本面波動不大。
春節前，上游原料價格波動還需要關注尿素及硫黃。當前，尿素工廠尚未集中進行收單，市場觀望氣氛較濃。后期，農業以及工業仍有部分剛需推進，下游等待逢低補倉，預計原料氮肥價格行情存在階段性變化。
硫黃市場資源流通偏緊，貿易商惜售心態凸顯。后期需關注印尼方向相關采購招標動態，若無意外，國內現貨恐少有低價貨源可尋，行情繼續堅挺。在此前提下，磷酸一銨價格也維持高位水平。近期，進口氯化鉀貨源價格有所上漲，后期需要關注下游需求的變化。
上游原料成本在春節前維持高位窄幅波動，將導致節后高氮肥成本或有波動。
基于上游成本面的分析，以及供需面等因素考慮，復合肥價格在春節前波動有限，將趨穩整理，市場正促進產品發運中。
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