事件:
據新京報4月26日報道,近日,南方水稻春播已經告一段落,然而,江西吉安市安福縣、吉水縣等地區,卻因為農民所使用的化肥含有毒物質,導致數千畝水稻秧苗枯萎,上千戶農民受損。報道稱,當地一名農業執法人員介紹,經過追查,發現受影響的農民們所使用的化肥涉及多個品牌,但都屬于安福縣的金色時代農資公司生產,“這屬于這家公司貼牌生產,經過化驗發現,該化肥四項要求中三項不合格,特別是其中對農作物有毒的氟,含量超標了很多。”
點評:
小復合肥廠質量問題由來已久
復合肥生產企業的固定資產投資較少、生產流程短,前幾年隨著復合肥行業經營放開,行業景氣度提升,涌現了一大批小型復合肥廠,復合肥行業是輕資產行業,簡單、小規模的復合肥生產只需較少資金即可啟動。
但隨著行業競爭加劇和技術提升,復合肥行業的資金門檻日益提高,品牌效應愈發關鍵。
一方面近年來土地價格上漲幅度較快,復合肥生產一般需配備較大面積的倉庫以儲存原料和產成品;再者復合肥生產具有較強的季節性,需要在淡季儲存較多的原料和產成品,流動資金需求量較大,這些都大幅提高了行業的資金門檻,對中小復合肥廠帶來不利。此外,隨著老百姓科學施肥的理念逐步強化,對品牌和配套服務的訴求也日益提升,這些都使得大型復合肥制造企業擁有明顯的競爭優勢。
面對具備明顯優勢的大型復合肥生產廠家,小復合肥企業為謀求生存,只能在銷售價格方面做功夫,但在規模效應、原料采購都先天劣勢的情形下,以次充好,假冒偽劣成為不少小型復合肥廠的生存出路。氮磷鉀含量不達標等質量問題由來已久。
保民生促增長,行業整合勢成必然目前我國復合肥產能超過2億噸(實物量),但總產量僅5000萬噸左右,開工率為25%左右,產能過剩嚴重,在此背景下,國家有關部門鼓勵復合肥行業整合的目標也早已形成。
更為關鍵的是,復合肥行業與農業生產息息相關,事關民生,如今隨著行業的亂局而產生的產品質量問題對農業生產帶來風險。為保民生,政府相關部門加強執法和質量監控,提高造假售假成本也是大勢所趨。2012年國家質檢總局推動中國磷肥工業協會首次建立了化肥“兩公開”措施。化肥“兩公開”,即通過公開化肥企業正規產品銷售網點信息、公開執法部門查處的假冒產品信息,使農民真正明白什么品牌的化肥質量合格,什么品牌的化肥存在質量問題,通過哪個銷售網點可以購買到質量合格的化肥產品,從而讓假冒偽劣化肥原形畢現,無處遁形。隨著各地區監管力度加強,小廠的生存空間將受到擠壓,利于行業集中。
此外,我國土地生產效率較國際發達國家還有較大差距,目前耕地紅線又面臨挑戰,而糧食安全事關國計民生,提升生產效率成為解決糧食問題的重要出路。當下國家推動農村土地流轉,鼓勵形成一批具有一定規模的農業生產專業戶或集體,推動糧食種植的機械化和科技化,等等舉措都利于渠道、實力較強的大型復合肥生產企業。
綜合來講,無論從政府層面還是市場層面,較前幾年均有較大變化,推動行業整合的力量日益加強,行業集中度提高也勢成必然。
投資建議:評級:未來十二個月有吸引力。
復合肥行業面臨行業集中度提高、土地流轉加速等歷史性機遇,這樣的大背景下,上市復合肥企業擁有雄厚的資金及技術實力,能夠在行業整合及升級中占據先天優勢。復合肥行業盡管產能過剩,競爭激烈,行業的增長也相對平緩,但龍頭復合肥企業有望從中小生產廠家手中搶奪市場份額,提升業績。我們看好上市的復合肥企業,故給予復合肥行業未來十二個月”有吸引力”評級。推薦品牌、技術、渠道均具備優勢的行業龍頭:史丹利、金正大。
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