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從政策調(diào)控來看，12月以來，政策端持續(xù)發(fā)力，連續(xù)密集召開的保供穩(wěn)價專題會議，打出一套“控出口+穩(wěn)供應(yīng)+調(diào)原料”的組合拳，核心目標直指平抑磷肥市場波動，避免價格大起大落。

其中，磷肥出口暫緩政策直接鎖定國內(nèi)貨源，從供給端切斷了春耕前資源外流的渠道，有效緩解貨源分流壓力；企業(yè)開工率的硬性要求，則從生產(chǎn)端保障了市場流通量的穩(wěn)定充足，杜絕因供應(yīng)短缺滋生的投機性漲價行為；針對硫黃、硫酸等關(guān)鍵原料的專項保供協(xié)調(diào)，更是從源頭遏制了成本驅(qū)動型漲價的慣性，政策的強約束性也因此成為穩(wěn)定市場情緒的“壓艙石”。

從成本端來看，支撐力度仍存，但不同原料品種走勢已出現(xiàn)分化，整體呈現(xiàn)穩(wěn)中有緩的特征。

磷礦石企業(yè)待發(fā)訂單充裕，而區(qū)域供應(yīng)受限問題突出：貴州對外發(fā)運量依舊偏低，湖北部分地區(qū)因礦票限制，外銷量同樣有限，整體供應(yīng)偏緊，價格將保持穩(wěn)定。硫黃外盤價格居高不下，且2026年1月進口到貨量有限，貿(mào)易商拿貨謹慎，價格依舊堅挺；國產(chǎn)貨源則受保供穩(wěn)價政策引導(dǎo)，價格存在適度下調(diào)的可能。硫酸市場價格保持平穩(wěn)，相關(guān)政策明確要求優(yōu)先保障磷肥企業(yè)的供應(yīng)，且價格不高于12月11日的價位，此時價格相對偏高。整體來看，主要原料價格對磷酸一銨成本仍有一定支撐。

再看需求博弈，當前，需求端呈現(xiàn)出“短期疲軟+中期有支撐”的分化特征，買賣雙方博弈的焦點集中在采購時點與價格預(yù)期上。

從當前市場表現(xiàn)來看，截至12月19日，復(fù)合肥行業(yè)產(chǎn)能利用率已降至37.75%，創(chuàng)5年同期歷史新低。多數(shù)企業(yè)前期備貨已滿足短期生產(chǎn)需求，追高采購原料的意愿降溫；中小型企業(yè)受資金壓力、農(nóng)產(chǎn)品價格波動影響，生產(chǎn)計劃趨于保守，進一步抑制了對磷酸一銨的剛需。在此背景下，剛需疲軟直接制約了磷酸一銨價格的上行。但值得注意的是，需求端疲軟并非絕對的需求萎縮，而是基于政策與價格預(yù)期的觀望式延后。隨著春耕季節(jié)的逐步臨近，用肥需求確定存在，復(fù)合肥企業(yè)雖暫時放緩采購節(jié)奏，但并未完全放棄補庫計劃。也就是說，需求端的觀望本質(zhì)是延后，而非消失，這也為后市回暖埋下伏筆。

綜合來看，短期內(nèi)磷酸一銨市場或?qū)⒕S持震蕩盤整態(tài)勢，政策穩(wěn)價約束與成本剛性支撐形成雙向制衡，供需博弈進入相持階段。未來市場走向需緊盯三大核心變量：一是原料價格走勢，硫黃內(nèi)外盤價差變化將直接影響磷酸一銨成本端支撐力度；二是需求釋放節(jié)奏，復(fù)合肥企業(yè)去庫存進度、東北地區(qū)冬儲備貨啟動情況，將成為市場成交回暖的關(guān)鍵推手；三是政策執(zhí)行力度，出口管控、原料保供等政策細則的落地效果，將主導(dǎo)市場預(yù)期走向。下游復(fù)合肥企業(yè)或繼續(xù)維持剛需采購模式，規(guī)避高價庫存壓力；原料價格波動影響市場情緒，市場價格或?qū)⒊霈F(xiàn)波動，但基于成本高位承壓影響，磷酸一銨價格波動幅度或有限。