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 近期復(fù)合肥市場運行較為堅挺，低端報價陸續(xù)取消，交投重心逐步上移，當(dāng)然這多針對平衡配比，返青肥價差較為明顯，那么后期復(fù)合肥市場面臨何種調(diào)整？

原料成本繼續(xù)整理

近日磷酸一銨在硫磺/硫酸價格上揚帶動下出現(xiàn)明顯上行，目前單養(yǎng)分價值增至66元，處于年內(nèi)最高點。

圖1 氮磷鉀單養(yǎng)分價值走勢圖（元/單養(yǎng)分）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

截止當(dāng)前硫磺因外盤的強勢支撐，持貨商看多情緒，且存需求跟進(jìn)，價格仍在追高，在此趨勢下磷酸一銨倒掛明顯，不過因指導(dǎo)價上調(diào)后磷肥再次追高恐存阻力，更多關(guān)注是貨源供應(yīng)情況。

氮肥中尿素近期走勢波動頻繁，其中市場貨源供應(yīng)充足，日均產(chǎn)量在20.44萬噸；需求端跟進(jìn)緩慢，供需矛盾難以緩解，短時行情保持窄幅整理。

鉀肥市場價格呈現(xiàn)窄幅上揚趨勢，呈現(xiàn)北高南低，北方惜售的情緒仍舊明顯，疊加市場流通貨源有限，供應(yīng)偏緊的狀態(tài)下，貿(mào)易商高報價狀態(tài)延續(xù)，不過高價成交難以放量。預(yù)計持續(xù)上揚的趨勢難實現(xiàn)，不過趨勢也較為堅挺。

因此綜合看原料端將帶動復(fù)合肥成本居高，不過上揚幅度有所放緩。同時平衡肥受磷、鉀變化影響更為直接，而返青肥也就是氮鉀肥受到氮源相對平穩(wěn)制約價格變化不大。

供需活躍度提升節(jié)點

由于秋季小麥肥用肥節(jié)奏出現(xiàn)后延，疊加上漲行情中東北市場的集中發(fā)運，導(dǎo)致復(fù)合肥出現(xiàn)淡季不淡的情況。

圖2 復(fù)合肥庫存及產(chǎn)能利用率走勢圖（萬噸、%）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

2024年11月初復(fù)合肥產(chǎn)能利用率以及庫存均出現(xiàn)上揚趨勢，意味著企業(yè)冬儲開始建庫，而反觀當(dāng)前復(fù)合肥產(chǎn)能利用率以及庫存還在下滑，一方面部分主產(chǎn)區(qū)企業(yè)生產(chǎn)受到環(huán)保制約，產(chǎn)量有限；一方面當(dāng)前原料成本走高，企業(yè)排產(chǎn)謹(jǐn)慎，再者前期低價訂單下游經(jīng)銷商提貨積極性較好，復(fù)合肥庫存走低。這是2025年四季度復(fù)合肥供應(yīng)不同于往年的情況。

再者需求：春耕期間復(fù)合肥用量較大，不過一部分下游用戶為規(guī)避風(fēng)險會選擇春節(jié)假期后集中提貨，而2026年農(nóng)歷春節(jié)較晚，那么春節(jié)后再提貨勢必會造成貨源緊張局面，企業(yè)生產(chǎn)以及運輸將面臨較大壓力，那么在12-1月份向下鋪貨將成為首要任務(wù)，而又因原料價格長周期的不明確性，市場操作會謹(jǐn)慎。這成為矛盾點，后續(xù)市場運行中是屬于可變因素。

那么綜合成本端以及供需端，復(fù)合肥市場雖局部可受價格上揚帶動發(fā)運加快，但更多市場需在行情明朗下利于操作，短期內(nèi)復(fù)合肥市場價格仍在小幅整理。