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　　【化工行業(yè)研究報告內容摘要】

　　投資要點：

　　行業(yè)運行趨勢

　　國內外經(jīng)濟動蕩，化肥經(jīng)銷商觀望心態(tài)仍重；復合肥企業(yè)計劃復產(chǎn)，拉動MAP和鉀肥市場略有好轉；邊貿(mào)氯化鉀報價上調，港口停報待漲，青海鉀肥運輸明顯好轉，東南亞鉀肥需求有好轉，美國市場供應商計劃漲價幅度收窄至10 美元/短噸；尿素漲價造勢但成交仍差；DAP 市場觀望，減產(chǎn)幅度高于MAP；硫磺價格繼續(xù)小幅下滑，磷礦石價格松動，是磷肥價格及備肥啟動的關鍵因素。PU 產(chǎn)業(yè)鏈仍低迷，日本NPU 意外停產(chǎn)提振聚合MDI 市場，有望保證MDI 行業(yè)度過年底、年初的最淡季節(jié)。PX 小幅下跌，滌綸產(chǎn)業(yè)鏈價格經(jīng)過前期大幅調整后上周逐步企穩(wěn)，粘膠、錦綸、氨綸產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)品價格繼續(xù)下跌；電力緊張、國際能源成本走高推動電石價格小幅探漲、PVC 價格止跌企穩(wěn)，燒堿繼續(xù)保持穩(wěn)定，純堿庫存上升價格繼續(xù)下行。

　　近期投資觀點

　　1）短期擾動帶來的鉀肥行業(yè)最差時點已過，全球農(nóng)業(yè)需求剛性且持續(xù)恢復，決定鹽湖股份、冠農(nóng)股份中長期價值顯著；2）紡織需求低迷，但明年見底回升趨勢明確，買入業(yè)績相對穩(wěn)定的桐昆股份、閏土股份、傳化股份；3）關注外墻保溫材料的阻燃準提高的主題投資，利好PU 和阻燃材料：煙臺萬華、紅寶麗、雅克科技受益。

　　上周化工產(chǎn)品價格漲跌幅排行榜

　　上周化工產(chǎn)品價格漲幅超過2%的：遠東VCM12.3%，天然橡膠2.3%，順丁橡膠3.2%，丁苯橡膠3.7%，聚酯切片2.6%，丙烯腈17.9%。

　　上周化工產(chǎn)品價格跌幅超過2%的：PVC 糊樹脂-6.3%，重質純堿-2.5%，ABS-3.3%，溫州市場純MDI-3.4%，聚醚硬泡-4.2%，聚醚軟泡-3.2%，環(huán)氧丙烷-4.1%，甲醇-3.3%，BDO-6.5%，國內硫磺-2.8%，棉漿粕-5.4%，粘膠短纖-2.9%，己內酰胺-2.8%，錦綸切片-2.6%，錦綸POY-2.3%，錦綸DTY-2.4%，錦綸FDY-2.6%，腈綸短纖-7.5%，腈綸毛條-7.1%。

　　國內化肥市場仍處于緩慢啟動中

　　國內外經(jīng)濟動蕩，化肥經(jīng)銷商觀望心態(tài)仍重；復合肥企業(yè)計劃復產(chǎn)，拉動MAP和鉀肥市場略有好轉。國內鉀肥成交有好轉，邊貿(mào)口岸報價上漲150 元/噸；青海鉀肥外運大幅好轉，但訂單在手的生產(chǎn)企業(yè)仍堅挺價格待市場明確；東南亞鉀肥需求好轉，美國市場需求下滑，傳聞供應商漲價幅度由原計劃的30 下降至10美元/短噸。北方尿素生產(chǎn)企業(yè)提價為銷售造勢，但成交仍差；10 月尿素產(chǎn)量高，價格承壓。DAP 市場觀望氣氛濃厚，大部分生產(chǎn)企業(yè)未出臺冬儲價格，以預收款為主；MAP 成交好轉，價格穩(wěn)定；10 月DAP 減產(chǎn)幅度大于MAP；國內硫磺價格穩(wěn)定，但國外硫磺價格再跌，磷礦石，仍是磷肥價格及備肥啟動的關鍵因素。日本裝