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        投資要點(diǎn)純堿和氯化銨價(jià)格同向上漲，公司未來盈利將大幅改善近期受純堿和化肥行情回暖的影響，市場上純堿價(jià)格上漲幅度較大，氯化銨價(jià)格在尿素價(jià)格帶動(dòng)下近期也開始上漲，公司聯(lián)堿法產(chǎn)品雙重收益，預(yù)期17年盈利情況大幅改善簡評純堿進(jìn)入景氣上行期由于虧損和環(huán)保導(dǎo)致去產(chǎn)能，同時(shí)下游玻璃行業(yè)大量復(fù)工，純堿供需格局大幅好轉(zhuǎn)，當(dāng)前純堿行業(yè)的開工率達(dá)到90%左右，產(chǎn)能3000萬噸/年，未來新增產(chǎn)能非常少，產(chǎn)量將在2600萬噸的基礎(chǔ)上保持年均3%以上的增速，純堿下游平板玻璃行業(yè)受房地產(chǎn)復(fù)蘇影響，疊加之前持續(xù)去庫存的雙重因素影響，今年年初以來量價(jià)齊升，今年11月產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到6347萬重量箱，同比增加7.1%，全年預(yù)計(jì)產(chǎn)量可超過7700萬重量箱，同時(shí)純堿下游的洗滌劑、氧化鋁、礦山冶煉也保持了較高增速。在上下游共同發(fā)力的情況下2017-2018年純堿行業(yè)將進(jìn)入景氣上行期。公司具有聯(lián)堿法純堿裝置180萬噸/年。2016年尿素生產(chǎn)原料煤炭價(jià)格上漲、國家取消用電優(yōu)惠、尿素用天然氣價(jià)格與市場接軌、國內(nèi)外糧食價(jià)格觸底、全年市場庫存處于低位運(yùn)行、春耕需求加大冬儲壓力、取消出口關(guān)稅等多重因素帶動(dòng)尿素價(jià)格近期大幅上漲，化肥行情的好轉(zhuǎn)也帶動(dòng)了氯化銨近期價(jià)格上漲。首次覆蓋，給予增持評級公司采用聯(lián)堿法生產(chǎn)純堿和氯化銨，具有年產(chǎn)純堿和氯化銨各180萬噸/年的生產(chǎn)能力，是我國最大的純堿生產(chǎn)企業(yè)之一。（機(jī)構(gòu)研報(bào)）